A fej-váll és a kontextus - I. rész

Amikor fordítva sül el

Elliott hullámelméletét a kontextus megértésére használom. Igyekszem felmérni vele egy alakzat helyzetét a nagyobb képen belül, ugyanis ettől függ majd a kimenet "minősége" és az a stratégia, illetve agresszivitási szint, amivel a következő elmozdulásra lövök. Gyakorta emlegetem a kontextus dolgát, de talán sokak számára nem elég kézzelfogható, mit szeretnék mondani vele. A mostani, két részletre bontott bejegyzésben a kontextus nehezen megragadható fogalmáról rántom le a leplet.

Segítségül a klasszikus technikai elemzés tárházából közismert és kedvelt fej-váll alakzatot hívom. Azért hozom be a klasszikus analízist, mert az nem foglalkozik az alakzatok kontextusával. Szeretném megmutatni ugyanazt a helyzetet kontextus vizsgálatával és befoglaló környezet értékelése nélkül. A klasszikus technika a fej-válltól egyszerűen azt várja, hogy valahol a magasban egy emelkedő trend végén kialakul és hosszú időre megfordítja az árfolyam mozgását. Elismeri ugyan a fordítva elsülő, "hibás" alakzat létezését, de kb. statisztikai hulladéknak tartja az olyan formákat, amikor az esést sejtető bearish fej-váll után mégis bull trend következik. Ha a fej-vállként azonosított alakzatok 70-80%-a jól tudná ezt a neki szánt trendfordító dolgát (nevezetesen az alábbi képen szereplő bearish változat bear trendet hozna, az inverze pedig bullt), akkor valóban csak statisztikai hiba lenne a várakozással ellentétes irányba elmozduló megjelenés. Azonban a fej-váll az esetek jóval több mint 50%-ban nem tudja befordítani a trendet! O.K. most szinte látom, ahogy néhány olvasónak újra kell indítania az agyát... Hajrá! Mert még jön a ráadás. Oda szeretnék kilyukadni, hogy a legtöbb esetben előre prognosztizálni lehet, amikor a fej-váll csupán szünetelteti a meglévő trendet. Úgy is mondhatnánk, hogy trenderősítő szerepben áll.

Amikor a fej-váll alakzatból a megelőző trend folytatódik, akkor a hullámok alapelve szerint egy vagy több korrektív szakasz adja ki a jellegzetes formát. Azaz az Elliott-i kontextus kihámozásával el lehet dönteni, hogy a fej-váll után mikor következik inkább a korábbi trend folytatása. Például mikor lesz a bull trendben kialakuló bal váll kupac-fej csúcs-jobb váll kupac után további felfelé folytatás, vagyis érdemi, kereskedhető kitörés északnak. Máris jön az első részlet a múlt hét Dow mozgásával:

Klasszikus fej-váll alakzat a Dow-ban, 15.509-es maximummal.
Egy ilyen helyzetben tényleg lefelé lenne az előny?

Íme, ha valaki csak az utolsó 5 kereskedési nap 15-perces bontású grafikonját követi, akkor mintegy kiszakítja a környezetéből a három csúcsot tartalmazó oldalazást és az egészet jól benézi bearish fej-vállnak. Az egyszeri kereskedő talán a jobb váll csúcsából lefelé jövet be is shortolja, mondván "eleget láttam, minek várni a nyakvonal letörésére - ha most lépek, többet nyerek".

Amit ellenben egy Elliott-os lát ebben a formában - persze hozzánézve a megelőző emelkedést - egy sekély oldalazó korrekció, amelyben a medvék három alkalommal is bepróbálkoznak. A harmadik lefelé kör után majd valószínűleg jól fel is adják. Olyan jófajta negyedik hullám karaktert érzünk mögötte. Talán vannak, akik már kitalálták mire ez a barkóba-szerű leírás: egy bullish tovahaladó háromszöget szeretnék vele mutatni á la Elliott. A trükk a háromszög 'b' csúcsában van, amely a korrektív alakzaton belül új csúcsot képes elérni, ezért kap az egyébként szimmetrikus háromszög egy "tovahaladó" jelzőt. Mintha a korrekció alatt is egy magasabb tető magasabb alj sorozattal haladna kicsit a trend. A tovahaladó háromszög sematikus ábrázolását az - erről a hivatkozásról beszerezhető - Építőelemek jegyzet 53. oldalán lehet tanulmányozni. Ez alkalommal a vizsgált helyzetre igazítottam kicsit a jelöléseket:

Ugye, hogy a tovahaladó háromszög, a létező legbiztosabb trenderősítő alakzat is fej-vállnak látszik? Igyekezzünk elnevezni a fej-váll csúcsait és csakhamar rájövünk, mit várhatunk tőle.

Nincs más dolgunk, mit ültessük át az elvi ábrát a konkrét Dow oldalazásos esetünkre. Most már a megelőző emelkedéssel együtt mutatom a helyzetet, Elliott-i jelölésekkel, amelyek egyértelműen állást foglalnak a kontextusról, hogy ez bizony egy kis negyedik hullám lehet, amely egy nagyobb harmadik hullámon belül alakult ki. A harmadik hullámok maguk is mindig öt hullámból álló impulzusok, és ezt már mindenkinek tudni illik.

Az ilyen csekély volatilitású oldalazás ritkán lesz tető - a klasszikus bull zászló elnevezés jobban illik
erre a fej-vállra, az Elliott-i kontextus pedig simán kis negyedik hullám háromszögként azonosítja.

A rajzon nem jelöltem, de az először még fej-vállnak feltüntetett háromszögünk 14,6%-ot korrigált, ami ugyanúgy Fibonacci szint, mint a 38,2, vagy a 61,8%. Ritkán emlegetjük, de egy momentumos harmadik hullám alatt az alacsonyabb rendű alhullámok bizony ennyire sekély szintekre, 15-25% közé korrigálnak. Ilyen alacsony retracementek harmadik hullám jelenlétére, azaz kontextusára utalnak. Harmadik hullám végén pedig ne várjunk giga trendfordulót.

Egyébként a példában szereplő háromszög az, amelyet múlt vasárnapi fórum hozzászólásomban emlegettem. Az alábbi megjegyzésről van szó. Figyeljünk a befoglaló hármas hullám kontextusából és az alakzat méretéből, vagyis az arányokból történő következtetésre:

Cimballi 2013. július 21., vasárnap 1:35:00 CEST ...errefelé még csak a [iii]-as lokális tetőt várom... ...[alternatívaként elképzelhető, hogy] a leginkább a Dow-ban szépen kivehető július 11-17-i oldalazás a várt [iv]-es háromszög, amiből itt még lesz 2-3 nap felfelé vitézkedés, de már az előttünk álló héten elérheti a végső csúcsát a piac. Azért csak második helyen álló alternatíva, mert szerintem az említett háromszög túl kicsi, inkább csak a [iii]-as hullám alatti még kisebb (iv)-es pullback és az újabb kitöréssel mostanára csak a [iii]-as végéhez jutottunk. Törlés

Akkor ezek szerint érdemes megjegyezni, hogy erős trendben a fej-vállnak látszó három csúcs nagyon gyakran egy tovahaladó háromszög belépési pontját, majd B, végül D csúcsát fedi le és az alakzat után momentumos felfelé kitörés következik. Akkor mindenképp jusson eszünkbe a lehetőség, ha a bull trend után emelkedő "nyakvonalat" látunk és az egész fej váll csak igen keveset vesz vissza a megelőző emelkedésből. Az ilyen körülmények folytatólagos alakzat funkciót sejtetnek az egyébként fordulósnak látszó fej-váll tető mögött. A momentum nagy valószínűséggel a bikákkal lesz, a klasszikus fej-váll letörésnek pedig szinte esélye sincs.

Tovább [link] a II. részre >>>

A nagyobbik korrekció alternatívái

Egész egyszerűen a jelenlegi, valószínűleg hetes idősíkon zajló kékkel jelölt Minor 4-es korrekció 2-es párját keressük és máris elég sokat tudunk a jelenlegi helyzetünkről. Két változatot találok valószínűnek.

Az elsőnél múlt decemberben alakult ki a kék flat 2-es (december 31-i nyitással bezárólag), ezért a váltakozás vezérlőelve szerint ide fentre jól passzol egy egyszerű zigzag. Így egy hete SPX 1.560-nál akár készen is lehetett a teljes kék 4-es korrekció, amely legalacsonyabb napi zárójának pillanatában épp 38,2%-ot vett vissza a kék 3-as emelkedésből.

Van azonban egy másik lehetőség [második kép], amelyben a kék 2-es alj már november 16-án megvolt, ám éles zigzag formájában. Ekkor 4-esnek az ismét éles zigzag nem valószínű. Inkább egy oldalazó alakzat, legelőször talán háromszög dukál, aminek még csak az [a] alhullámát látjuk egyelőre, és talán a jövő héten a [b] csúcsot. Az alakzat nagy darálót ígér mire az ortodox aljához - az [e] ponthoz - vonszolja magát.

A képre kattintva felnagyítható - bal oldalt a heti, jobbra a napos grafikon
az elsődleges értelmezéssel.

Arra is érdemes egy alternatívát letenni, ha unalmas, szűkülő oldalazásba fordulna át az emelkedés,
akkor a zigzag esés csak az első építőelem. Még korai áttérni erre a változatra.

A felső képen SPX 1.737-es célárat tüntettem fel a várhatóan őszi csúcsra, de az utolsó hullámok ritkán érik el az ilyen idealizált kalkulációkkal létrehozott szinteket. A most folyamatban lévő, vagy az augusztus végétől esedékes kék 5-ös az utolsó Minor szintű trendmozgató szakasz a 2009 óta tartó Ciklus b hullám alatt. Megvolt ebből a nagyságrendből 11 darab, még egy hiányzik fel. Nála három trendszinttel nagyobb a befoglaló (uralkodó) Ciklus b, ezért ilyen helyzetekben szokott tipikusan előfordulni, hogy a jóval kisebb 5-ös hullám nem jut új csúcsra, hanem csonka marad. Nem kell neki feltétlenül csonkának lennie, de előfordulhat. Az ilyen új csúcs nélküli végződést előrejelezni nem lehet, ne is álmodjunk róla. Részemről mindez nem várakozás, csak figyelmeztetés: nem érdemes beleszeretni a célszintbe, mert simán előfordulhat, hogy - főleg a háromszög verziónál - végül már 1.667-körül véget ér a bul(l)i.

Közelről kibontva az elmúlt egy hónap értelmezése és az előttünk álló 1-2 nap alternatívái.

Erő? Eufória? Kimerülés? Túlzás?

SP500 Elliott hullámokkal három idősíkon

Pótolom a májusi rajzaimat az amerikai részvénypiacról. A rajzok esszenciája, hogy a bika még a kék Minor 5-ös hullámban is képes volt olyan kitörést végrehajtani, ami egy jó ideig mozgásban maradhat. Ettől a nagyobb kép bear elképzelést megtartjuk, de a következő napokban induló esést csupán valamilyen négyes hullám korrekciónak érdemes feltételeznünk. Az április 18-ról felfelé haladó trendben eddig legnagyobb kiterjedésű korrekció következik és valószínűleg nem a teljes trendforduló. A kereskedés "egyirányú" bullish képe jól működő kisebb idősík támaszokkal a hét közepéig maradhat, a magasabb idősik (C) hullám bullish dominanciája viszont még hetekig, mire elérjük a Ciklus b végpontot (ld. napos bontás).

Naposon a (C) hullám impulzus novemberről
- piros [iv]-es, vagy ALT: kék 4-es nagyságrendű SPX korrekciót várok elsődlegesen

A még befejezetlennek tűnő kék Minor 5-ös részletezett kibontása 30-percesen

A hamarosan esedékes piros [iv]-es lehetséges változatai 10-percesen - a héten majd mutatja magát

A 10-perces ábra tetejéről, ahol az idealizált v és egyben (v) véget ér, lemaradt a piros [iii]-as jelölés. Azt még hozzá kell képzelni, de jobbra a piros kis római [iv] szögletes zárójelben azért mutatja, hogy mit tennék a héten esedékes lokális csúcsra. Az 1679-81 mindössze a hiányzó [iii]-as jelölésre kalkulált becslés. Kedden-szerdán elérhető.

Beszélgetés - május

Gyorsan kirakom ide Brikka tegnapi EUR ábráját, alatta Tomko kérésére, kényelmesen többszöri görgetés nélkül tudtok beszélgetni. Az ábrához és az EURUSD párhoz magam mindössze annyit adok hozzá, hogy a május 1-i maximum meggondolandó, mint egy A hullám csúcs a nagyobb, április 4-én indult oldalazó 2-es hullám flat korrekción belül. Kicsit meglepődtem, hogy a pár nem jutott fel 1,3285-ig, vagy feljebb mint azt korábban (minimum) vártam, másrészt úgy érzékelem, az esés egyelőre nélkülözi a harmadik hullám karaktert, de legalábbis kezd hasonlítani egy B-re. A piac talán letesztelni készül a március végi minimumokat (1,27xx) és onnan még egyszer fel. Közben 1,2925-nél is számon tartok egy fontos támaszt. A napos RSI-n is ideális lenne visszacsúszni nagyjából a 40-es érték közelébe és onnan beindítani a C hullámot északnak. Bárhogyan is legyen, érdemes az asztalon tartani egy olyan gondolatsort, amely szerint a felfelé korrekció még nem ért véget. Brikka utal is a lehetőségre, amikor az ábrán feltünteti, egyelőre "nem lehet kizárni egy háromszög B hullámot". Igaz, ez egy másik lehetőség, mint amit én hoztam fel, de mindkettő erős versenyző.

Brikka ábrája csütörtök vacsora időben

Az SPX-ről annyit, hogy a sikeres short esélyei még mindig legfeljebb csak intraday lehetőségekben adottak. Május 6-án létrejött egy napos szünetgyertya, amely long momentumbelépőket triggerelt és mivel mostanára 2R kockázatnál jóval messzebb jutott, ezért gyakorlatilag megerősítette a bikákat. A szignál rendesen elsült, nem lett belőle behalt kitörés. Ez azért fontos, mert én úgy tartom, a trendforduló egyik kötelező kelléke a folytatólagos szignálból (trendkövető momentum belépési lehetőségből) fals kitörés. Ilyen helyzetben egy most következő lejtmenet elsőre általában gyorsan és határozottan támaszra talál a szignál minimumában - itt SPX 1613-1614 körül.

A momentum alakulását vegyük még ehhez. Idézem a múlt vasárnapi hozzászólásom:
"A momentum [RSI] törni készül a [január 29-ről] eső divergenciavonalat, amitől majd az érzelmi túlfűtöttséget kezdjük számolni. Onnan a trend fenntarthatósága erősen megkérdőjelezhető, az ilyen kitörésre cselekedni legtöbbször túl késő. 74,50, kerekítve 75 a napos RSI max, ami alatt a jelenlegi emelkedő szakasz potenciálisan a kis ötödik záró szakasza a november óta tartó emelkedésnek. 1622-nél holnap [hétfőn], vagy holnapután [kedden] 66-67 lenne az értéke, szóval feljebb kellene mennie, a 70 -72 körüli momentum simán belefér".
1626 volt a hétfői maximum 67-es RSI-vel, majd 69-ig tudott emelkedni kedden, azonban valószínűleg ezzel még csak a momentumcsúcs, azaz a haladási sebesség maximuma van bent és nem pedig a végleges árfolyamcsúcs. Azért (is) tartom ezt valószínűbbnek, mert a legutóbbi bull szignál simán, rendben működött, ezért nincs gondban lévő friss long a rendszerben. Ugyanakkor amint a divergenciavonalról szólva mondtam, erős emocionális állapotban van a piac, közel a karakter gyökeres megváltozásához és egy fordulathoz, mivel egészségtelenül gyors és meredek hullámot produkált egy több hónapon át tartó emelkedő szakaszra ráfejelve. Ez nagyon rossz kontextus egy ilyen erős lelkesedéhez.

Elliott diagonálja - április

Omlik a légvár?

A célszinteket elértük, komplett korrektív szerkezetünk lehet a 2009-es minimumról, az emelkedés aktuális szakasza 2012 novemberéről ugyancsak tartalmaz minden szükséges szerkezeti elemet. Esésünk is van, ami kivette a minimális feltételként meghatározott rövid távú kritikus támaszt.

Egyedül a hetes momentumkép nem támogatja a fordulatról szóló meglátásom, ha az SPX-re, vagy Dow Jones indexre tekintünk. Ennél a két indexnél a hetes RSI vizsgálata alapján fenntartható és a közeljövőben folytatódó stabil bull szakasznak látszik az emelkedés. A rövidre sikerült februári korrekció és az ezzel szemben a vártnál kb. két héttel tovább tartó záró emelkedő szakasz hatására a hetes RSI kicsúszott a medve karmai közül. Jelenleg kizárólag a momentumkép alapján nem anticipálható egy azonnali trendváltás. A momentum bullish üzenete ellenére úgy gondolom, a végleges csúcs bent van, több éves bear szakasz kezdődött, de igazán komoly lejtmenetre majd csak egy későbbi, konvergáló alacsonyabb tető után kerül sor. Néhány hét múlva esedékes igen mély retrace-t (62-100%-os visszaemelkedést) várok ezért. Más szavakkal, majdnem a jelenlegi esés kiindulási pontjáig visszakúszó korrekcióra és valószínűleg nem újabb csúcsokra figyelmeztet bennünket a momentum bullish alakulása. Az előttünk álló héten folytatódó esésre számítok, még később pedig az említett erős bullish próbálkozásra, amely az április 2-i csúcs közelében, de várhatóan a 1574-es szint alatt jelentős eladói nyomásra talál.

Ilyen körülmények között a kéthetes bontású grafikonon kialakult első szép fordulós jelzés (hasonló mint a bal oldali 2-napos ábra) még korainak tűnik a tartós pozíció felvételéhez. Nem a shortra korai, hanem a pozíciók napon túli tartogatására. Megéri ezért a jelenlegi esést kisebb idősíkon kihasználni és egy második heti, vagy kétheti fordulós szignált kivárni a hosszú távú belépéssel. A hosszabb trendek meglovaglására akkor nyílik lehetőség, amikor nemcsak az Elliott-i feltételezés, nemcsak az arányos szerkezet és a szignál adja magát, hanem amikor egy nagyobb idősík momentum konfiguráció is támogatja a potenciális lehetőséget. Amíg ez nincs, addig egészségesebb kontratrend kereskedési helyzetként menedzselni a short lehetőségeket.

Közben még az európai indexek is szépen mutatják a fordulatot, a DAX például egy szélesedő indító diagonál 1-es hullámot produkált délnek eddig.

Egyáltalán nem kétértelmű, ellenben tankönyvbe illően tanulságos a helyzet állt elő a Nasdaq-ban, ezért ez alkalommal az NQ határidőn illusztrálom a véleményemet. A lenti két ábrán bemutatott jelölés a teljes nagy hullámszerkezet diagonál voltától eltekintve az SPX-re is felvezethető lenne. Ott az egyetlen különbség, hogy a 4,5 hónapon át tartó emelkedés piros 1-től 5-ig simán egy impulzus. Mint ilyen, elsősorban Intermediate (C) lehet, míg a bikák számára esetleg (A) a megfontolás. Nyilván az utóbbi egyelőre nem zárható ki, de nálam a (C) és vele [Y] és Ciklus b az operatív vélemény.